Наверх ↑

Виды маржи на Американском рынке. Внутридневная маржа

Как известно, при торговле фьючерсами трейдер не будет вступать в обладание активом – ведь именно в этом и заключается одно из основных отличий между торговлей деривативами и торговлей акциями. У вас будет право оперировать различными фьючерсными позициями в обмен на определенный залог, в роли которого чаще всего выступает маржевое или гарантийное обеспечение. Трейдер может самостоятельно размещать такие залоговые средства на счету той или иной клиринговой компании, после чего без проблем вступать в необходимые ему сделки. Проще говоря, залог будет являться своего рода гарантией того, что трейдер в случае чего точно сможет выплатить понесенный им убыток.

Существует 3 вида маржевого обеспечения.

Initial margin – начальная маржа – представляет собой ту сумму, которая по мнению биржи должна быть на вашем персональном счете на день открытия требуемой позиции (т.е. на 1-м клиринговом переносе) на каждый открытый вами фьючерсный контракт. Такой вид маржи будет по своей сути не чем иным, как функцией волатильности цены базового актива и размера самого контракта, которая ко всему прочему может свободно меняться в любую из сторон в зависимости от ситуации, сложившейся на рынке этого базового актива. Как правило, в большинстве случаев биржа предупреждает об произошедших изменениях в своих маржевых требованиях минимум за сутки до этого.

Maintenance margin – поддерживающая маржа – является суммой, которую биржа желала бы наблюдать на вашем счету на каждый открытый контракт в позиции, длительность которой обязательно должна превышать рамки второй сессии (т.е. 2-й клиринговый перенос и т.д.). Такой тип маржи чаще всего будет неким процентом от начальной маржи, который, конечно же, непременно будет увеличиваться или уменьшаться при ее изменениях.

Биржа будет «рассматривать» ваши личные позиции один раз в день – в момент клиринга, при котором будут приниматься во внимание все произошедшие ценовые колебания вашего базового актива. Принимая во внимание тот факт, что огромнейшее количество современных трейдеров попросту не хотят брать на себя риск за перенос позиций посредством перерывов/выходных, а попросту стараются довольствоваться простой спекуляцией в рамках прошедшей электронной торговой сессии, брокеры, в обязанности которых входит предоставление доступа к тем или иным биржам, чаще всего предлагают таким участникам рынка специализированные условия для торговли – пониженную маржу, которая действовала бы исключительно в рамках торговой сессии, что дало бы трейдеру возможность оперировать своими позициями только внутри нее.

Такой тип маржи возможен только благодаря тому, что в наши дни брокер с легкостью может отслеживать любые позиции даже каждую секунду, контролируя таким образом со своей стороны риск открытых позиций (в крайнем случае всегда можно будет без проблем ликвидировать самые рискованные из них). К тому же, не стоит забывать о том, что брокер в любом случае просто обязан будет обеспечить в момент клиринга биржевую маржу по всем открытым клиентом позициям.

Внутридневная («внутрисессионная») маржа – является третьим типом маржевого обеспечения. Время действия такой маржи будет определяться брокером, предоставляющим ее, а условия ее обеспечения могут существенно отличаться в разных компаниях. Нередкими бывают такие ситуации, когда брокер начинает требовать дневное обеспечение только днем – т.е. с 8.00 до 16.00 по Чикаго, т.е. в то время, когда будут работать его риск менеджеры. Точно также многие из вас наверняка были свидетелями подъема брокером уровня такой маржи вплоть до биржевой, причем он ведь, по сути, имеет полное на это право.

При работе на внутридневной марже, трейдер должен будет полностью принять все ее условия, т.е. согласиться на самостоятельный выход из позиции до полного окончания срока действия пониженного ГО в том случае, если трейдеру не хватит средств на перенос такой позиции. К тому же ни в коем случае не стоит забывать о том, что в обязанности трейдера также будет входить отслеживание достаточности маржи не только внутри самой сессии, но и также непосредственно перед клирингом, и самостоятельная ликвидация абсолютно всех без исключений необеспеченных позиций. К основной задаче ликвидационной системы брокера необходимо относить предотвращения маржин колла, а для этого у него есть всего 1 минута и порядка тысячи счетов. Именно на протяжении этой минуты в системе не будут производиться звонки трейдеру с проверкой все ли с ним в порядке, присматривает ли он за своими позициями и не хочет ли он оставить пару контрактов. Такая система подразумевает, что позиция практически ничем не будет контролироваться, представляя таким образом опасность с точки зрения биржевого риска, благодаря чему должна быть немедленно закрыта. Вследствие чего, логично догадаться, что чем больше у брокера будет маржин коллов, тем меньшим будет степень риска, как для клиента, так и для самого клиринга, в результате чего, тем лучшими будут его условия.

Конечно, глупо было бы отрицать тот факт, что трейдеры во время долгосрочных позиций могут заработать профит (и лосс), который будет представлять собой результат ценовых гэпов при перерывах между различными торговыми сессиями. К тому же профиты от гэпов по своей сути являются лишь преимуществом долгосрочных инвесторов, за которое они вынуждены платить более высоким уровнем маржевого обеспечения.

Согласитесь, если в ваши планы входит торговля биржевыми и долгосрочными инвестициями, придется хранить для этого деньги на поддержание такой биржевой маржи. А вот если наоборот, вы намерены торговать только на низкой, внутридневной марже – необходимо будет стараться полностью придерживаться соответствующих правил: непрерывно следить за уровнем маржи не только внутри, но и по окончании сессии, а также вовремя самостоятельно ликвидировать «лишние» контракты.

Зорин Олег Dec. 5, 2012